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银河电子:关注长期成长价值 谨慎增持评级

返回>来源:未知   发布时间:2019-07-29 04:14    关注度:

  收入和净利润不达预期,公司全年业绩承压。受原材料DDR内存、FLASH闪存、PCB电路板、钢板等原材料大幅跌价的影响,公司2017前三季度数字机顶盒营业出货量大幅削减,同时毛利率严峻下滑;同时,公司在半年报中披露,遭到国度对新能源汽车相关补助政策调整以及下旅客户CATL出货量的影响,汽车环节零部件营业的收入和毛利率呈现同比下滑;受军改的影响,智能机电营业的收入和毛利率也呈现分歧程度下滑。

  本部机顶盒营业来岁无望有所改善。为应对原材料大幅上涨所带来的的影响,公司通过原材料招投标的体例来进行降本,做到合理放置全年采购,节制采购成本。在发卖上,公司积极与客户沟通,目前曾经有相当部门广电运营商上调了采购价钱;在出产上,公司强化细节成本办理,削减各个环节的华侈。

  新能源范畴研发出多项新型产物。公司在半年报中披露,已成功研发了车载充电机系列、充电桩系列以及模块系列等多款产物,比拟较保守的车载充电机,公司新型的车载充电机项目采用DSP数字化节制。目前,嘉盛电源正在筹建新能源汽车环节部件研发核心,同时,公司成功扶植了一条全主动拉伸冲压出产线,引进国际先辈的主动化出产设备50多台套,实现了数控冲剪、数控折弯、焊接等全产线的机械人主动化出产。

  军工营业全年业绩承压。同智机电的军用机电系统处于国内领先地位,其产物普遍使用于陆军配备中,将受益于配备主动化升级。但公司的智能机电营业受军改的影响较大,在上半年收入和毛利率均呈现下滑。我们认为,公司全年军工营业仿照照旧承压,但跟着军改的影响逐步削弱,军用机电营业来岁起头无望恢复快速增加。

  盈利预测及投资建议。我们下调公司盈利预测,估计公司2017-19年EPS为0.22/0.28/0.35元。我们看好公司智能机电产物在军工范畴的后续成长,以及公司新能源汽车营业的庞大潜力,但因为本年全年业绩承压,下调公司至“隆重增持”评级。

  风险提醒:数字机顶盒短期难以改善,新能源汽车行业增速低于预期

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